与法币的（de）兑换比例（lì）保（bǎo）持相对稳定。因为法币与（yǔ）商品和服务之间的兑换比例相（xiàng）对稳（wěn）定，因此稳定币（bì）的最终锚定对象是（shì）商（shāng）品和服务，也就是实际的（de）购买力。

这是一个非常重要（yào）的，却很容（róng）易被（bèi）忽略的问题。

从2017年下半年开始，包括（kuò）中国在内的部（bù）分（fèn）国家（jiā）和（hé）地区开始（shǐ）明确限制或者禁止Token的交易（yì），主（zhǔ）要手段包括限制银行等金融（róng）机构为交易平台提（tí）供支付通道（dào），从而限制法币入（rù）场，当时我们国家的交易平台也（yě）随之大面积（jī）关停。但是（shì）市场（chǎng）中还是存在很多想入场（chǎng）的新用户、新资金，对于（yú）他们（men），一种选择是去场（chǎng）外交易，比如（rú）很多用（yòng）户直接在（zài）telegram群里（lǐ）面和微信群（qún）里（lǐ）面交钱买币，但（dàn）毕竟（jìng）不是跟明确（què）的（de）、有（yǒu）规模（mó）的机构（gòu）做交易（yì），存在一定风险，USDT，这类与美元1：1锚定兑换的稳定币（bì）就开始（shǐ）成为一些（xiē）新资金入场的补充方案。当（dāng）然，用美元买（mǎi）USDT也是有（yǒu）操作门（mén）槛的。

我们知（zhī）道（dào），现在Token投（tóu）资（zī）价格波动太大，尤其是行情整体下（xià）行的周（zhōu）期里（lǐ），交易者不想承受（shòu）波（bō）动带来（lái）的风险，也（yě）不愿意变现离场，在（zài）交易（yì）平台不支持法币交易对的情况下，利（lì）用“稳定币交易对”兑换为稳定币几乎是唯（wéi）一的选择。

去年（nián）陆续（xù）蹿红（hóng）的众（zhòng）多稳定（dìng）币，主要的价值就（jiù）在于以上两点（diǎn），它（tā）们的（de）出（chū）发点（diǎn）就是来解决Token投资的问题。从这个角度来（lái）看，一个好的“稳（wěn）定（dìng）币（bì）”不仅需要有可靠（kào）的（de）稳（wěn）定机制，保持“币（bì）价”的（de）稳（wěn）定，还需要在广（guǎng）大投资者群体中（zhōng）产生影响力，有（yǒu）比较便（biàn）利的购买通道，尤其是（shì）与各大Token交易平台达成合作，上（shàng）线支撑足够多币种（zhǒng）的稳定币交易（yì）对，才能充分发挥出作用（yòng）。

从根本上来看，最早这一批“稳定币”们（men），是迅速发展的Token投资的需求，与监（jiān）管限制法币入（rù）场的矛盾，催生出来的一种特殊历史阶段的产物。比（bǐ）特（tè）币（bì）、以太币（bì）等等各（gè）种币，它们的（de）价（jià）格波动越（yuè）厉害（hài），稳定币的存在显得越有价值（zhí）。我（wǒ）们有（yǒu）理（lǐ）由预（yù）测，当全球各国监管放开“法币（bì）”交易的限制（zhì），“稳定币”的这（zhè）两个（gè）价值也就不复存在（zài）。

近来大热的摩（mó）根大通和日本瑞穗的（de）稳定（dìng）币就属（shǔ）于这一类。

我们知道，区块链技术在支付结算领域具（jù）有巨大的改造价值。尤其是跨主体之间（jiān）的支付结算。这两家银行巨头所发行的“稳定币（bì）”，本质（zhì）上在使（shǐ）用基于区块链技术的（de）便捷高（gāo）效的结算网络（luò）。当加入这个网络的金融机构和客户群体（tǐ）越多，这个结算网络的价值也（yě）就（jiù）越大（dà）。这里的“币（bì）”与其叫“稳定币”，不（bú）如（rú）叫（jiào）它记录（lù）在银行（háng）间区（qū）块（kuài）链联盟（méng）链上的（de）“银行承兑（duì）汇票”。

但是这里（lǐ）需要注意的是，如果银行等金（jīn）融机构作为发行主体，他们是（shì）在1：1足（zú）额法（fǎ）币存款的情况下发行，稳（wěn）定币对于它们就是一种结算工具（jù）。如果发行机构并没有做（zuò）到足额（é）准备，那它们发（fā）行的稳（wěn）定币（bì）就成为了一个融资工具，涉及到“货币创造”和“铸币权”的问题。

这一点，我们可能（néng）得回到“比特币”世（shì）界（jiè）最初（chū）的也是最终极（jí）的信（xìn）仰来说——一种（zhǒng）“货币（bì）的非国（guó）家（jiā）化”、“自由竞争货币”的（de）思想。

在当前国际货币（bì）缺（quē）锚发（fā）行的制度（dù）下，总量恒定、由透明的代码程序自动化发行的“比特币”，对于委内瑞拉（lā）、津巴（bā）布韦这样的主权债务（wù）失信、货币不断超发贬值的国家（jiā）民众，会不会成（chéng）为一种新的避（bì）险资产的选择？

当前的比（bǐ）特币显然还不能，根本（běn）原因则（zé）在于它的“不稳定”。一个价格（gé）剧（jù）烈波动（dòng）的资产是无法承担（dān）价值（zhí）尺（chǐ）度的职能，无法（fǎ）成为（wéi）避险资产（chǎn）的。

但（dàn）身为（wéi）比（bǐ）特币的信（xìn）仰者（zhě），我想说，这个“比（bǐ）特币”如果不会，下个“比特币”也还有机会。

我们有理由预测，等全（quán）世界范围内“比特币”的（de）价值认同足够大，交易摩擦足够（gòu）低的时候，那个时候的（de）比特币就会是一种（zhǒng）“稳定（dìng）币”。并（bìng）且也仅有比特币这样（yàng）的创造出（chū）新的“信用”，而不是法币抵押发行而来（lái）的（de）“稳定币”才有机（jī）会（huì）在未来（lái）实现（xiàn）第四种价值。

我（wǒ）们看到，稳定币的核心任务正（zhèng）在从服务（wù）于“Token 投资”逐渐转向“支（zhī）付结算”的（de）金融（róng）应用（yòng），稳定币2.0的出现，标志着（zhe）区块链行业从（cóng）投机到价值（zhí）的转变。