姚（yáo）前：法定（dìng）数字货币对货（huò）币政策与金（jīn）融稳定的影响
2019-3-3 19:50
来源：
中（zhōng）国（guó）人民大学（xué）金融科（kē）技研究所
如何实现整体经济（jì）效益和社会（huì）福利的最大化，是（shì）法定
数字货币研发的核心命题。理论分析表明，在支付方面，央行数（shù）字货币为银行（háng）间（jiān）支付清算创造了（le）一种新的模式，可优化（huà）零售端传统法定货币的支付功能；若与（yǔ）其他更广泛的
金融基础设施有（yǒu）效（xiào）融（róng）合，央（yāng）行数字货（huò）币还有助（zhù）于社会节（jiē）本增效（xiào）。在货币（bì）政策方面，基于合理（lǐ）的机制设计，央行数字货币不仅（jǐn）对货币（bì）政（zhèng）策和（hé）宏观经济的影（yǐng）响“中性”，而且可成为一种新的货币政（zhèng）策工具，增强（qiáng）货币政策有（yǒu）效性。在金融稳（wěn）定方面，可以通过增加银行存款向央行数字货币转化的摩（mó）擦和成本，避（bì）免 “狭义（yì）银行” 影（yǐng）响。
作者 | 姚前（人大金融（róng）科技研究所（suǒ）学术（shù）委员）
编译 | 《金融（róng）理论与政策（cè）》
法定（dìng）数字货币对货（huò）币政策的影响
基（jī）于合理的（de）机制（zhì）设计， 央行（háng）数字货币对货币政策和宏观经济的（de）影响 “中性”
不（bú）同的属性设计决定了央行数字货币不同的（de）经济影响。若仅是一种支付（fù）工具， 不（bú）是一种（zhǒng）计息资产，那么辅以相关机制（zhì）设计，央（yāng）行数字货（huò）币相当（dāng）于各（gè）类传统支付（fù）工具的变体，不会对货币（bì）政策和宏观经济（jì）产生过多影响。例如，在批发端 （Wholesale），央行数字货币以 100%准备金抵（dǐ）押（yā）发行，并限（xiàn）定于银行间（jiān）支付的封闭（bì）场景（jǐng），那么它对货币（bì）供应量的影响 “中性”，不（bú）影响宏观（guān）经济。在这样的央（yāng）行数字货币环境下，现（xiàn）有的货币政策框架依（yī）然适用（yòng）。
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